摩根士丹利分析师：我有两个问题，搜狗为此次交易是增发了新股吗？第二，此次交易完成后获得的现金将如何？ 余楚媛：腾讯投资4.48亿美元现金获得的36.5%股份将完全来自于增发的新股，我们获得的现金将主要用来向现有股东派发特别股息，刚才我已经提到了。 摩根士丹利分析师：搜狐集团获得的现金将如何使用？ 余楚媛：我们将利用这些现金，继续为股东创造最大价值。 巴克莱资本分析师：关于股权结构，这次交易中，王小川是否出售了持有的搜狗股份？ 余楚媛：没有。 巴克莱资本分析师：那么你们大概会何时派发特别股息？你们三家公司持有的具体股权结构将何时公布？ 余楚媛：可能在未来6个月吧。 麦格理分析师： 如果我的计算没错，在此次交易前，张朝阳拥有搜狗大约16%的股份，部分管理层拥有8%左右，云锋基金拥有大约6%，所有这些股份都是原始股（意味着搜狐 集团拥有剩余的约70%左右的搜狗原始股），那么，既然此次交易腾讯的36.5%都是新发股票，那么能否将原始股份额稀释1.365倍，也就是除以 1.365来计算目前的所有权结构，交易完成后，搜狐持有51%的搜狗股份，这样的计算方法是否正确？ 余楚媛：是的。 麦格理分析师：也就是，如果搜狐股东要计算归属于他们所持搜狗股份的利润，应该用51%来计算？ 余楚媛：我只能说，这些都是原始股，股权计算相对容易。 麦格理分析师：能否谈谈对搜狗在此次交易前你们对搜狗的财务预测，比如营收预期和利润预期等？ 余楚媛：2013年前三季度，搜狗的营收同比增长50%。 德意志银行分析师：未来的合作中，在移动端的产品方面会有什么具体的动作？ 王小川：腾讯在移动网页和客户端产品方面全部的通用搜索流量都会倒给搜狗，尤其是腾讯的无线浏览器做得很大，未来也能为搜狗带来很大流量。 德意志银行分析师：所以你们既会在移动网页搜索和应用内搜索方面都有合作吗？ 王小川：首先我们专注的是网页搜索方面，也会包括应用内搜索，我们强调的是在PC和无线端都会有很大发展，因为无线浏览器搜索前景非常广阔，所以我把它特别拿出来说。 里昂证券分析师： 搜狗的浏览器、搜索引擎以前会将流量倒给搜狐门户、视频以及游戏业务，而腾讯在这三个领域基本都和搜狗是竞争关系，那么请问你们将在这三方面将如何分配搜 狗产品的倒来的流量？第二个问题，未来腾讯有没有可能完全收购搜狗，换句话说，搜狐是否会考虑将搜狗剩余股份卖给腾讯？ 张朝阳：搜狗搜索会向中国提供最好的搜索结果，所以搜索结果会是中立的，不会只是向搜索的产品和平台倒流量，也不会只向腾讯倒流量。但是如果内容一样的优秀，搜狐和腾讯的产品肯定会比别人优先展示。 第二个问题，我觉得，腾讯乐意于维持现有持股比例，搜狐会继续控股搜狗，没有计划将余下股份卖给腾讯。 中银国际分析师：此次交易是如何对搜狗进行估值的？腾讯入股搜狗的估值是基于市销率（Price-to-sales Ratio），你们觉得这个估值与竞争对手类似交易相比如何？ 余楚媛：我们这次交易与其他的交易差异很大，很难进行直接比较，因为不存在可比性。另外，抱歉不能给出这笔交易的具体数据，因为腾讯所投入的资源巨大，腾讯这个举动本身就是史无前例的，无法用金钱衡量。 |
