业界观察:Novell真的只值二十亿美元吗?

　　何来二十亿美金报价

　　对冲基金Elliott在解释收购价之所以是二十亿美金时，给出了这样的解释：Novell的股票已经严重跑输大市。当时该对冲基金拥有 Novell约8.5%的股份。Elliott提出的收购报价较3月1日收盘时Novell的股价高出20%。按照此价格，整个交易规模在20亿美元左 右。

　　Novell当然不会对这个报价感到公平，因为就在不久之前，Novell发布的截至1月31日的2010财年首份季度收入报告中，公司的营业 额为2亿200万美元，比起2009年同期的2亿1500万略有下滑。而在净收入方面的情况好了许多，Novell报告说公司的净收入为2000万美元或 每股0.06美元，比起去年同期的1100万美元或每股0.03美元有了很大幅度的增加。Novell首席财务官Dana Russell介绍说：“Linux平台的产品收入增长了6%，达到3700万美元，并且取得了收支平衡。”

　　有了收支平衡做保证，Novell当然不会买对冲基金Elliott的帐。而更重要的是，Novell的高层心里比谁都清楚：在软件产业的收购 大潮中，对冲基金Elliott绝不是Novell唯一的买家。这样，对冲基金Elliott只能在收购案中起到一个抛砖的角色，真正拿出“玉”来的厂 商，极可能是类似于微软这样的大买家。

　　Novell的发展可谓是几经沉浮，我们甚至可以说今天的Novell已经不是十年前的Novell了。这家1983年成立的曾经在网络操作系 统领域独领风骚多年的贵族公司，最近几年面临财政危机。其落魄起始于错误的收购——用近13亿美元的高价分别收购了WordPerfect、UNIX系统 实验室、DR-DOS和AppWare等著名高科技公司，试图拓展UNIX和办公软件领域的市场;但结却果是不仅未能帮助Novell获得更多的收益，反 倒分散了它的精力。再加上Novell犯了一个与Sun一样的致命错误：太过于专注技术开发而忽略了市场变化，忽略了竞争对手微软正悄悄向自己逼近，最后 被微软凭借NT4.0抢去了地盘，从收购者成为了如今的被收购者。

　　今天的Novell尽管已有了很大变化，但还是延续了一个传统：太过于专注技术开发。美国电气和电子工程师协会(IEEE)报告显 示，Novell获得43项专利，排在微软、SAP、甲骨文、赛门铁克、Adobe、AOL、CA之后。很显然，从这个数据来看，Novell的技术地位 与其市场地位完全不相符。

　　因此，换句话说，Novell被收购之后所起到的实际价值，可能要大于其帐面价值。这是Novell高层对二十亿美元收购价格不满的另一个原 因。

　　谁会是最后的买主

　　明白了Novell的价值以后，对冲基金Elliott的二十亿美金的报价实际上开启了一个Novell被收购要约追逐的年代，那么，在接下来 的时间里，我们很容易去猜想，谁会是Novell的最后买家。

　　要回答这个问题还真有一定的难度，因为潜在的买家实在太多。粗略一算，微软、IBM、甲骨文、SAP都在可能的买家之列。

　　但细算起来，IBM可能是第一个被排除嫌疑的厂商。Novell与IBM关系暧昧多年，如果非要弄清这种关系，你只要数数Novell公司里有 多少IBM旧将就不难得出答案。在IBM最先认证的Linux里，当时还略显稚嫩的SUSE Linux赫然在列。但距离产生美，正因为与Novell走得过近，IBM才不会收购Novell。IBM花了五年时间布局Linux，但真正开始生产一 种自己的Linux，难免会因垄断的嫌疑而给自己惹来无尽的麻烦。这点从几年来的发展情况早就可以看出来了，IBM要想收，早就收了。

　　而在收购Novell这个问题上，甲骨文、SAP都洗不脱嫌疑。甲骨文以大收笔收购而闻名业界，近期SAP则在指责甲骨文靠收购提高业务额的同 时，自己也开始对外宣布2010年的收购计划。

　　在Novell的潜在买家当中，微软的嫌疑最大。三年前，就已与Novell签订了关于Linux支持服务的合作协议。2006年两家企业签订 协议时，微软付给Novell 2亿5000万美元，收购了SUSE Linux的支持许可，用于销售给微软和Novell的共同的客户，Novell和微软在2009年底曾表示他们的共同客户已经超过了400家。现在，微 软和正面临着更新这批服务许可证，但并不会是曾经的价格。

　　微软对使用SUSE Linux和 从Novell购买支持服务的微软用户进行着补贴，价值约为3.4亿美元。以当时Novell的市价计算，微软再出三倍的价格就能买下整个公司了。零买合 算，还是拿过来批发合算，微软高层心里肯定有一本自己的帐。无论如何，Novell对微软来说可能比对其他买家更具价值。

　　从开源阵营的角度来看，Novell最早起来“革命”的动机就不纯，所以，Novell的“变节”也是迟早的事情。但问题是Novell已与红 帽共同扛起Linux的大旗，所以，无论从哪个角度来看，Novell被收购，对开源阵营的影响都将是巨大的。